对赌协议能否因不可抗力免责？

对赌协议指的是企业及股东在企业股权融资时，与投资人签订的负有业绩调整补偿机制或回购义务的合同。

不可抗力则是指不能预见、不能避免、不能克服的客观情况，不可抗力可以作为受疫情影响一方合同义务免除、延期履行的合法理由。

那么在对赌协议中，不可抗力能否作为免责事由？

【案例分析】

2015年，原告A投资公司与被告B公司及其股东签订《投资协议书》，约定A公司投资B公司1.33亿，持有22%的股权，而B公司承诺每年分红收益不低于18%，股东承担连带责任。同时A、B公司还签订了《股权转让协议》，约定若B公司无法实现承诺分红收益，那么原股东回购A公司股权，回购价格为本金加收益。就在增资完成后不久，当地政府征收了B公司的生产用地，导致合同无法履行。A公司便要求原股东回购其股权，B公司承担连带责任，但原股东提出政府征收为不可抗力，拒绝承担回购义务。A公司遂将B公司及其股东起诉至法院。

法院判决：B公司土地被征收，属于不可抗力，不承担因《投资协议书》约定无法支付18%收益的违约责任，但根据合同的相对性，原股东不能免除《股权转让协议》中的回购义务。

根据上述判决，可以分析出被征收的是B公司的生产用地即B公司资产，因此B公司能提出不可抗力的抗辩理由，但其股东不能，因不可抗力只针对合同中直接受影响的一方，而A公司与B公司股东签订的《股权转让协议》属于一份独立的附条件的协议，只要条件满足就要履行回购义务。也就是说，对赌协议中涉及到公司需要履行的义务，若受到不可抗力影响，一般情况能够减免责任，但涉及到公司的股东，例如上述情况，存在股权回购义务的，具有可能不适用不可抗力的风险。